Ціни на дорогоцінні метали були нейтральними. Незважаючи на те, що ціни на золото, срібло, платину та паладій одужали з останніх мінімумів, вони не піднялися.
Я розпочав свою кар'єру на ринку дорогоцінних металів на початку 1980 -х, відразу після фіаско Нельсона та Бункера у пошуку срібної монополії. Дошка Comex вирішила змінити правила для полювання, які додавали до ф'ючерсних позицій, використовуючи маржу, щоб придбати більше та підштовхувати ціни на срібло. У 1980 році правило лише ліквідації зупинило ринок биків, а ціни впали. Рада директорів COMEX включає впливових торговців акціями та керівники провідних торговців дорогоцінними металами. Знаючи, що срібло ось -ось розбилося, багато членів правління моргнули і кивнули, коли вони повідомили свої торгові столи. Під час бурхливих часів Сілвер, провідні компанії зробили свої статки через злети та падіння. Філіп Братс, де я працював 20 років, заробляв стільки грошей, торгуючи дорогоцінними металами та нафтою, що купував брати Саломон, провідний заклад торгівлі та інвестиційних банківських закладів на Уолл -стріт.
Все змінилося з 1980 -х. Глобальна фінансова криза 2008 року поступилася місцем Закону про Додд-Франка 2010 року. Багато потенційно аморальних та неетичних дій, допустимого в минулому, стали незаконними, з штрафами для тих, хто перетинає лінію, починаючи від здоровенних штрафів до в'язниці.
Тим часом, найзначніша розробка на ринках дорогоцінних металів за останні місяці відбулася у федеральному суді США в Чикаго, де присяжні визнали двох старших керівників JPMorgan, винним за кількома звинуваченнями, включаючи обман, маніпулювання цінами на товар та обман фінансового закладу. . механізм. Звинувачення та переконання стосуються кричущої та відвертої незаконної поведінки на ф'ючерсному ринку дорогоцінних металів. Третій торговець повинен зіткнутися з судовим процесом у найближчі тижні, а торговці з інших фінансових установ вже були засуджені або визнані винними присяжними за останні кілька місяців та років.
Ціни на дорогоцінні металі нікуди не йдуть. ETF Physical Prosional Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) проводить чотири дорогоцінні метали, що торгуються на підрозділах CME Comex та Nymex. Нещодавній суд визнав високопоставлених працівників провідних світових дорогоцінних металів, що торгують винним. Агентство сплатило рекордне штраф, але керівництво та генеральний директор уникали прямого покарання. Джеймі Дімон - шановна фігура на Уолл -стріт, але звинувачення проти JPMorgan викликають питання: чи риба гнила від початку до кінця?
Федеральний позов проти двох провідних керівників та продавця JPMorgan відкрив вікно до глобального домінування фінансової установи на ринку дорогоцінних металів.
Агентство врегулювалося з урядом задовго до початку судового розгляду, сплативши безпрецедентний штраф у розмірі 920 мільйонів доларів. Тим часом докази, надані Міністерством юстиції та прокурорами США, показали, що JPMorgan "отримував щорічні прибутки від 109 до 234 мільйонів доларів між 2008 та 2018 роками". У 2020 році Банк отримав золото, срібло, платину та паладію на 1 мільярд доларів, коли пандемія підштовхнула ціни та «створила безпрецедентні арбітражні можливості».
JPMorgan є членом ринку лондонського золота, а світові ціни визначаються шляхом купівлі та продажу металу за лондонською вартістю, в тому числі в JPMorgan Enterprises. Банк також є головним гравцем на ринках Futures Comex та Nymex та інших центри дорогоцінних металів у всьому світі. Клієнти включають центральні банки, хедж -фонди, виробники, споживачі та інші великі гравці на ринку.
Представляючи свою справу, уряд прив’язав дохід банку окремим купці та купці, зусилля яких окупилися красиво:
Випадок виявив значні прибутки та виплати протягом періоду. Банк, можливо, заплатив штраф у розмірі 920 мільйонів доларів, але прибуток переважав шкоду. У 2020 році JPMorgan заробив достатньо грошей, щоб погасити уряд, залишивши понад 80 мільйонів доларів.
Найсерйознішими твердженнями, з якими стикався тріо JPMorgan, були Ріко та змова, але тріо було виправдано. Присяжні дійшли висновку, що прокурори не змогли показати, що наміри є основою засудження за змову. Оскільки Джеффрі Руффо було звинувачено лише в цих звинуваченнях, його виправдали.
Майкл Новак та Грег Сміт - ще одна історія. У прес -релізі від 10 серпня 2022 року Міністерство юстиції США написало:
Федеральне присяжне для Північного округу Іллінойс сьогодні виявило, що два колишніх торговців JPMorgan Precious Metals винні у шахрайстві, спробах маніпулювання цінами та обманом протягом восьми років у схемі маніпуляції на ринку за участю ф'ючерсних контрактів з дорогоцінними металами, пов’язаними з тисячами незаконних транзакцій.
Грег Сміт, 57 років, з Скарсдейла, Нью -Йорк, був виконавчим директором та торговцем відділу дорогоцінних металів JPMorgan, згідно з документами суду та доказами, представленими в суді. Майкл Новак, 47 років, з Монклера, штат Нью -Джерсі, є керуючим директором, який очолює глобальний відділ дорогоцінних металів JPMorgan.
Судово -медичні дані показали, що з травня 2008 року по серпень 2016 року підсудні разом з іншими торговцями в підрозділі дорогоцінних металів JPMorgan, які займалися великим обманом, маніпуляцією з ринком та шахрайськими схемами. Відповідачі розміщували замовлення, які вони мали намір скасувати до виконання, щоб підняти ціну замовлення, яке вони мали намір заповнити на іншій стороні ринку. Відповідачі беруть участь у тисячах шахрайської торгівлі ф'ючерсними контрактами для золота, срібла, платини та паладію, що торгуються на нью -йоркській товарній біржі (Nymex) та товарній біржі (COMEX), якими експлуатуються товарні біржі компаній CME. Введіть на ринок помилкову та оманливу інформацію про справжню пропозицію та пропозицію для ф'ючерсних контрактів для дорогоцінних металів.
"Сьогоднішній вирок присяжних демонструє, що ті, хто намагається маніпулювати нашими державними фінансовими ринками, будуть притягнуті до кримінальної відповідальності та притягнення до відповідальності", - заявив помічник генерального прокурора Кеннет А. Пуліт -молодший з кримінального відділу Міністерства юстиції. "Відповідно до цього вироку, Міністерство юстиції засудило десять колишніх торговців фінансовими установою Уолл -стріт, включаючи JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia та Morgan Stanley. Ці засудження підкреслюють зобов'язання департаменту до кримінальної відповідальності за те, що підривають довіру інвесторів у цілісності наших ринків комісії".
"Протягом багатьох років підсудні нібито розміщували тисячі фальшивих наказів про дорогоцінні метали, створивши хитрощі, щоб заманити інших у погані угоди", - сказав Луїс Кесада, помічник директора відділу кримінальних розслідувань ФБР. "Сьогоднішній вирок показує, що незалежно від того, наскільки складна чи довгострокова програма, ФБР прагне притягнути до відповідальності тих, хто бере участь у таких злочинах".
Після трижневого судового розгляду Сміт був визнаний винним у одному підрахунку спроб виправлення цін, одного підрахунку шахрайства, одного підрахунку товарних шахрайств та восьми обставин шахрайства з проводом, пов’язаним із фінансовою установою. Новака було визнано винним у одному підрахунку спроб виправлення цін, одного підрахунку шахрайства, одного підрахунку товарних шахрайств та 10 підрахунків шахрайства з дротом, пов’язаним із фінансовою установою. Дата винесення вироку ще не встановлена.
Двоє інших колишніх торговців JPMorgan Precious Metals, Джон Едмондс та Крістіан Трунц, раніше були засуджені у відповідних випадках. У жовтні 2018 року Едмондс визнав свою вину за одним підрахунком шахрайства з товарами та одним підрахунком змови на вчинення шахрайства з передачі проводів, товарних шахрайств, виправлення цін та обман у штаті Коннектикут. У серпні 2019 року Тренц визнав свою вину за одним підрахунком змови на вчинення шахрайства та одного підрахунку обману у Східному окрузі Нью -Йорка. Едмондс і Трунц чекають винесення вироку.
У вересні 2020 року JPMorgan визнав, що вчинив шахрайство з дротом: (1) незаконна торгівля ф'ючерсними контрактами дорогоцінних металів на ринку; (2) Незаконна торгівля на ринку ф'ючерсів на казначейство США та вторинному ринку казначейства США та вторинного ринку облігацій (готівка). JPMorgan уклав трирічну угоду про відкладення обвинувачення, згідно з якою вона виплатила понад 920 мільйонів доларів кримінальних штрафів, переслідування та реституції жертв, при цьому CFTC та SEC оголосили про паралельні резолюції в той же день.
Справу розслідували місцевий офіс ФБР у Нью -Йорку. Відділ з питань правозастосування Комісії з питань торгівлі ф'ючерсами надав допомогу в цьому питанні.
Справу займаються Аві Перрі, керівником шахрайства з ринком та великими шахрайством, а також адвокатами судового розгляду Меттью Салліваном, Люсі Дженнінгсом та Крістофером Фентоном з відділу шахрайства злочинного відділу.
Дріт -шахрайство, пов’язане з фінансовою установою, є серйозним правопорушенням для чиновників, що карається штрафом до 1 мільйона доларів та позбавлення волі до 30 років, або обох. Присяжні визнали Майкла Новака та Грега Сміта винним у численних злочинах, змові та обману.
Майкл Новак - найвищий керівник JPMorgan, але у нього є начальники у фінансовому закладі. Справа уряду залежить від свідчень дрібних торговців, які визнали свою вину та співпрацювали з прокурорами, щоб уникнути більш жорстких покарань.
Тим часом у Новака та Сміта є начальники у фінансовій установі, займаючи посади до генерального директора та голови Джеймі Дімона. Наразі в Раді директорів компанії є 11 членів, а штраф у розмірі 920 мільйонів доларів, безумовно, була подією, яка викликала дискусію в Раді директорів.
Президент Гаррі Труман одного разу сказав: "Тут закінчується відповідальність". Поки переконання JPMorgan навіть не оприлюднювались, і правління та голова/генеральний директор мовчали на цю тему. Якщо долар зупиняється на вершині ланцюга, то з точки зору управління, Рада директорів несе принаймні певну відповідальність за Джеймі Дімона, який заплатив 84,4 мільйона доларів у 2021 році. Одноразові фінансові злочини зрозумілі, але повторні злочини протягом восьми років і більше-це інша справа. Поки що все, що ми чули від фінансових установ з ринковою капіталізацією майже 360 мільярдів доларів, - це цвіркуни.
Маніпуляція на ринку - це нічого нового. На їх захист, адвокати Новака та містера Сміта стверджували, що обман - це єдиний спосіб, коли торговці банком під тиском з боку менеджменту на збільшення прибутку могли конкурувати з комп'ютерними алгоритмами у ф'ючерсах. Журі не прийняло аргументів оборони.
Маніпуляція на ринку - це не нова в дорогоцінних металах та товарів, і є щонайменше дві вагомі причини, чому це буде продовжуватися:
Заключний приклад відсутності міжнародної координації з регуляторних та юридичних питань пов'язаний з світовим ринком нікелю. У 2013 році китайська компанія придбала лондонську металеву біржу. На початку 2022 року, коли Росія вторгся в Україну, ціни на нікель підскочили до найвищого рівня понад 100 000 доларів за тонну. Зростання було пов’язано з тим, що китайська нікельська компанія відкрила велику коротку позицію, спекулюючи ціну кольорових металів. Китайська компанія отримала збитки на 8 мільярдів доларів, але в кінцевому підсумку вийшло з втратою лише близько 1 мільярда доларів. Біржа тимчасово призупинила торгівлю нікелем через кризу, спричинену великою кількістю коротких позицій. Китай та Росія є важливими гравцями на ринку нікелю. За іронією долі, JPMorgan веде переговори щодо пом'якшення пошкоджень від нікельської кризи. Крім того, нещодавній інцидент з нікелю виявився маніпулятивним актом, який призвів до того, що багато менших учасників ринку зазнали збитків або зменшили прибуток. Прибуток китайської компанії та її фінансистів вплинули на інших учасників ринку. Китайська компанія знаходиться далеко від лап регуляторів та прокурорів у США та Європі.
Незважаючи на те, що низка судових позовів, що звинувачують торговців у обманах, шахрайстві, маніпуляції з ринком та інших звинуваченнями, змусять інших задуматися двічі, перш ніж займатися незаконною діяльністю, інші учасники ринку з нерегульованих юрисдикцій продовжуватимуть маніпулювати ринком. Загальний геополітичний ландшафт може лише збільшити маніпулятивну поведінку, оскільки Китай та Росія використовують ринок як економічну зброю проти західноєвропейських та американських ворогів.
Тим часом, зламані відносини, інфляція на найвищому рівні за десятиліття, а основні попиту та пропозиції припускають, що дорогоцінний метал, який був бичачим вже більше двох десятиліть, продовжуватиме робити більш високі та більш високі максимуми. Золото, головний дорогоцінний метал, знизившись у 1999 році на $ 252,50 за унцію. З тих пір кожна основна корекція - це можливість купівлі. Росія відповідає на економічні санкції, оголошуючи, що один грам золота підтримується 5000 рублів. Наприкінці минулого століття ціна срібла на рівні 19,50 доларів становила менше 6 доларів за унцію. Платина та паладій отримують з Південної Африки та Росії, що може спричинити проблеми з постачанням. Суть полягає в тому, що дорогоцінні метали залишатимуться надбанням, який виграє від інфляції та геополітичних потрясінь.
На графіку видно, що GLTR містить фізичне золото, срібло, паладій та платинові бруски. GLTR управляє активами понад 1,013 мільярда доларів за 84,60 долара за акцію. ETF торгує в середньому 45 291 акцій на день і стягує плату за управління 0,60%.
Час покаже, чи платить генеральний директор JPMorgan що -небудь за майже 1 долар штрафу та переконання двох з найкращих торговців дорогоцінними металами. У той же час, статус -кво одного з провідних фінансових установ у світі допомагає підтримувати статус -кво. Федеральний суддя засудитиме Новака та Сміта в 2023 році за порадою Департаменту пробації перед винесенням вироку. Відсутність судимості може призвести до того, що суддя принесуть пари вирок набагато нижче максимуму, але підрахунок означає, що вони відбуватимуть свій вирок. Торговці спіймані порушують закон, і вони заплатить ціну. Однак риба має тенденцію до гниття від початку до кінця, а керівництво може втекти майже 1 мільярд доларів капіталу. Тим часом маніпуляція на ринку триватиме, навіть якщо Закон JPMorgan та інших основних фінансових установ.
Звіт про товар Hecht - один з найбільш всебічних товарних звітів, доступних сьогодні від провідних авторів у галузі товарів, іноземних та дорогоцінних металів. Мої щотижневі звіти охоплюють ринкові переміщення понад 29 різних товарів та пропонують бичачих, ведмежих та нейтральних рекомендацій, поради щодо торгівлі та практичні уявлення про торговців. Я пропоную чудові ціни та безкоштовну пробну версію протягом обмеженого часу для нових абонентів.
Енді працював на Уолл -стріт майже 35 років, у тому числі 20 років у відділі продажу братів Філіп (пізніше братів Саломон, а потім частину Citigroup).
Розкриття: у нас/у нас немає запасів, опцій або подібних деривативів з жодною з згаданих компаній і не плануємо займати такі посади протягом наступних 72 годин. Я написав цю статтю сам, і вона висловлює власну думку. Я не отримав жодної компенсації (крім пошуку альфа). У мене немає ділових відносин з жодною з компаній, перелічених у цій статті.
Додаткове розкриття: автор займав посади у ф'ючерсах, опціонах, продуктах ETF/ETN та товарних запасах на ринках товарів. Ці довгі та короткі позиції, як правило, змінюються протягом дня.